Source: Deutsche Bundesbank
Bestandsangaben über Direktinvestitionen im Jahr 2023Zum Jahresende 2023 erhöhten sich die unmittelbaren deutschen Direktinvestitionsbestände im Ausland gegenüber Ende 2022 im Saldo nur geringfügig von 1.694 Mrd € auf 1.701 Mrd €. Dabei trug insbesondere die Aufwertung des Euro – verbunden mit entsprechenden negativen Wechselkurseffekten – dämpfend zum geringen Anstieg der Bestände bei. Der größte Anteil der unmittelbaren deutschen Direktinvestitionen im Ausland entfiel wie auch in den Vorjahren auf das Beteiligungskapital mit 1.851 Mrd €. Die Kreditpositionen deutscher Investoren im Ausland reduzierten die Direktinvestitionsbestände im Saldo um 150 Mrd €, da Forderungen in Höhe von 433 Mrd € durch Verbindlichkeiten in Höhe von 583 Mrd € überkompensiert wurden.
Schaut man durch ausländische Holdinggesellschaften in der Beteiligungskette hindurch, ergibt sich ein besserer Blick auf die Zielländer und Wirtschaftszweige des tatsächlichen Anlageinteresses. In dieser konsolidierten Sicht betrugen die deutschen Direktinvestitionen im Ausland 1.618 Mrd €. Regional betrachtet verblieben mit 814 Mrd € die Hälfte der gesamten deutschen Direktinvestitionen in Europa, davon entfielen 618 Mrd € auf Länder der EU. Auf Platz zwei folgte Amerika mit 530 Mrd €, das entsprach einem Drittel der Bestände. Mit deutlichem Abstand landete Asien mit 235 Mrd € und nur 15 % der deutschen Direktinvestitionen auf Platz 3.
Über alle Zielländer hinweg entfielen die konsolidierten deutschen Direktinvestitionen hauptsächlich auf die Wirtschaftszweige Verarbeitendes Gewerbe mit 555 Mrd € und Finanz- und Versicherungsdienstleistungen mit 427 Mrd €. Zum Vergleich: In der unmittelbaren Sicht beherrschten Holdinggesellschaften mit 1.040 Mrd € die Direktinvestitionsbestände (61 %) und verstellen so den Blick auf das eigentliche Investitionsinteresse.
Die unmittelbaren ausländischen Direktinvestitionen im Inland stiegen gegenüber Ende 2022 deutlich an, und zwar um 7 % von 953 Mrd € auf einen neuen Bestand von 1.020 Mrd €. Haupttreiber war das Beteiligungskapital mit einem Plus von rund 64 Mrd € auf einen Gesamtbestand von 813 Mrd €. Ausländische Kredite trugen saldiert mit 207 Mrd € zum Gesamtbestand bei.
Insgesamt entfielen von diesen Direktinvestitionen mit 666 Mrd €65 % der Bestände auf Holdinggesellschaften. Auch hier bietet die konsolidierte Sichtweise einen besseren Blick auf die inländischen Wirtschaftszweige des tatsächlichen Anlageinteresses. Von den unmittelbaren und mittelbaren Direktinvestitionen im Inland in Höhe von 726 Mrd € entfielen dabei 263 Mrd € auf Finanz- und Versicherungsdienstleistungen sowie 163 Mrd € auf das verarbeitende Gewerbe.
Wie bei den deutschen Direktinvestitionen im Ausland ergibt die regionale Betrachtung das gleiche Bild, mit 554 Mrd € und somit 76 % der Gesamtbestände ist der Anteil der europäischen Länder allerdings noch bedeutsamer. Auf die EU allein entfielen davon 432 Mrd €. Amerikas Direktinvestitionsbestände in Deutschland betrugen mit 106 Mrd €15 % des Gesamtaggregates. Im Ranking auf Platz drei auch hier Asien mit einem Anteil von 8 % der ausländischen Direktinvestitionen, das entsprach einem Bestand von 60 Mrd €.
Folgt man der Beteiligungskette zu ihrem Ursprung und somit zum Sitzland der Konzernspitze, verschieben sich die Länder der Kapitalgeber in ihrer Bedeutung für die Investitionen in Deutschland mitunter markant. Bedeutendster Kapitalgeber war in dieser Betrachtung die USA mit 164 Mrd €, während sich Bestände aus den Niederlanden und Luxemburg – als traditionelle Holdingstandorte vorwiegend Kapital durchleitend – mehr als halbierten.
Germany’s foreign direct investment stocks at the end of 2023
Source: Deutsche Bundesbank
Foreign direct investment stock statistics in 2023At year-end 2023, Germany’s primary outward foreign direct investment (FDI) stocks were up only marginally on the end of 2022 in net terms, rising from €1,694 billion to €1,701 billion. In particular, the appreciation of the euro – coupled with corresponding negative exchange rate effects – played a part in dampening the small increase in stocks. As in the previous years, equity capital accounted for the bulk of Germany’s primary outward FDI, at €1,851 billion. German investors’ foreign credit positions reduced the direct investment stocks by €150 billion on balance, as claims of €433 billion were outweighed by liabilities of €583 billion.
A better view of the countries and economic sectors that are actually targeted by the FDI can be obtained by looking through foreign holding companies in the ownership chain. In this consolidated view, outward German FDI amounted to €1,618 billion. A regional breakdown shows that half of Germany’s total outward FDI (€814 billion) remained in Europe, with €618 billion of that amount being attributable to EU countries. America followed in second place, at €530 billion, or one-third of stocks. At €235 billion, Asia was a distant third, with only 15% of German outward FDI.
Across all target countries, consolidated German outward FDI was directed primarily towards manufacturing (€555 billion) and financial and insurance activities (€427 billion). This contrasts with an analysis in terms of primary FDI, where the bulk (61%) was accounted for by holding companies (€1,040 billion), a perspective which obscures the actual purpose of the FDI.
Primary inward FDI in Germany was up significantly on the end of 2022, increasing by 7% from €953 billion to a new level of €1,020 billion. Equity capital was the main driver of growth here, expanding by around €64 billion to an aggregate level of €813 billion. Foreign loans accounted for a net €207 billion of total stocks.
Holding companies were responsible for 65% (€666 billion) of inward FDI stocks overall. Here again, the consolidated data provide a better view of the domestic economic sectors that were actually targeted by the FDI. Out of the €726 billion in primary and secondary inward FDI in Germany, €263 billion was accounted for by the financial and insurance activities sector and €163 billion by the manufacturing sector.
The regional breakdown looks much the same as it does for Germany’s outward FDI, though the share of European countries is even more significant here, accounting for €554 billion and thus 76% of total stocks. The EU was responsible for €432 billion of this amount. Americas’ stocks of FDI in Germany amounted to €106 billion, or 15% of the aggregate. Asia ranked third here as well, accounting for 8% of FDI, equal to stocks of €60 billion.
Tracing the ownership chain to its source and thus to the economy of the ultimate controlling parent (UCP), the ultimate investing economies (UIEs) shift – markedly in some cases – in terms of their importance for inward FDI in Germany. Viewed from this perspective, the United States ranked as the most important UIE, at €164 billion, while stocks from the Netherlands and Luxembourg – traditional holding locations that are mainly used as “pass-through” countries for capital – more than halved.